进击的智能包装机械行业龙头

来源: 发布时间:2019-04-24 19:27:56

中亚股份

中心观念

中亚股份是国际液态食品包装机械行业龙头,技术抢先,客户资源优质。产能瓶颈是限制公司支出增长的重要要素,募投项目估计于 2018 年落地,达产后将率领公司走出产能窘境。从乳制品范畴向其他范畴延伸具有技术和卫生规范的先发优势,有利于波动公司扩产后的产销率。我们以为 2018年后公司业绩增速无望跨上新台阶。随着产能瓶颈的打破和公司客户向食用油、日化、饮料等范畴的拓展,公司龙头位置无望失掉稳固。 估计公司2017-2019 年 EPS 辨别为 0.62、 0.75、 0.95 元, 给予公司 2018 年 30-35倍 PE 合理估值程度,对应目的价 22.50-26.25 元,初次掩盖给予增持评级。

智能制造、消费晋级、出口替代三要素引领行业增长

智能包装机械行业将迎来三大增长驱动力:智能制造、消费晋级和出口替代。智能化、无人化包装消费线是行业开展趋向,我们测算一套智能后道包装设备可以帮下游客户每年浪费 200 万元员工薪酬收入,推行空间宽广。消费晋级的浪潮将从量的角度和质的角度全方位利好中国液态食操行业的开展,推进液态食品包装机械需求增长。智能包装行业国际企业开展迅速,出口替代势在必行,国产企业将迎来开展机遇。 市场调研机构 Freedonia估计国际液态食品包装机械 2016-2021 年年均复合增长率为 6.89%,我们以为国际企业增速将超越这一数字。

技术 客户两大优势提升中心竞争力,奠定龙头位置

公司产品技术程度抢先于国际同行企业,局部产品技术程度到达国际先进程度。凭仗抢先的技术和优质的效劳,公司积聚了优质客户资源,如伊利、蒙牛、黑暗等国际乳业巨头。乳品灌装设备对设计和技术要求更高,立足乳品范畴,公司不时向食用油、日化、医药、饮料范畴拓展多元的客户构造,有利于坚持行业抢先位置。

2018 年产能释放迎来业绩增速抬升,初次掩盖给于增持评级

公司作为乳品包装机械行业龙头,立足技术要求更高的乳品范畴,具有向其他液态包装范畴拓展的先发优势, IPO 募投项目估计在 2018 年构成产能释放,无效处理公司产能瓶颈。我们估计公司 2017-2019 年 EPS 辨别为 0.62、 0.75、 0.95 元,对应 PE29.40、 24.97、 20.41 倍。参考可比公司永创智能 2018 年 33 倍 PE 的估值程度,而公司处于行业龙头位置,我们给予公司 2018 年 30-35 倍 PE 合理估值程度,对应目的价 22.50-26.25元,初次掩盖给予增持评级。

风险提示: 募投项目完成进度不达预期招致 2018、 2019 年内消费工夫缺乏,募投项目产能释放规模不达预期,行业竞争加剧招致产品价钱下行,新客户拓展状况不达预期招致产销率下滑。

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