A股涨势未完?中信喊出4月末是黄金买点!二轮高点在哪?

来源: 发布时间:2019-04-16 13:04:55

  作者:秦培景、裘翔、杨灵修 来源:中信证券(600030)

  吃着猪肉,喝着白酒。周线8+4连阳后,A股像个飙车党被交警叫停。然后周一上车继续飚,还走出高开1.4%这种操作,引得成交量大涨。

  可惜敌不过高开低走,指数涨幅不断收窄,终于在尾盘翻绿。上证综指收跌0.34%,创业板指更是走出“飞流直下三千尺”,居然跌了1.70%。

  今日A股

  板块方面,保险、5G、银行等板块多点开花,工业大麻再跟涨一波。

  新一代“黑天鹅”视觉中国(000681)身先士卒,率领知识产权板块大跌2.38%。再加上央视发话,要切掉知识产权市场毒瘤。视觉中国入板容易开板难。

  据说:买入视觉中国的股民都是这个表情:

  也有这样的:

  1

  中信:4月末是“黄金时间”

  纵观后市,国内券商仍对A股持乐观态度,例如券商的龙头老大中信就拿出研报,坚持看好A股第二轮上涨。

  原话是:“受社融等数据刺激,短期A股可能脉冲上行,但货币政策再平衡限制市场流动性改善,外部风险因素的压制也会越来越强。4月末才是今年A股第二轮上涨更好的买点。”

  1)社融超预期

  中信证券表示,3月的社融数据远超市场预期,且融资结构也持续改善,这会强化市场短期博弈本轮周期提前复苏的动力。

  另外,全球贸易活力下降,即使中美达成贸易协议,预计中国出口增速的修复只在1.6~1.8pcts。二季度基本面改善仍需确认。

  3月社融数据明显超预期  “融资底”后信用恢复明显

  资料来源:Wind;中信证券研究部

  2)基本面预期和政策预期再平衡

  中信认为,4月降准的可能性显着降低,央行更有可能通过MLF/TMLF置换填补流动性缺口。3月新增居民短期贷款4294亿元,创历史新高,对股市流动性也有支撑作用。货币政策再平衡,信用和货币宽松力度降低,会影响宏观和A股市场的流动性。

  3)A股短期增量资金规模有限

  ①私募基金的仓位已经较高,据私募排排网调查数据,3月底高仓位私募产品占比已达90.6%;

  ②海外扰动因素压制下,外资通过陆港通4月已累积流出85亿元,趋势短期恐难扭转;

  ③每轮熊市结束市场有一定回升后,公募产品可能会面临短期赎回压力,仓位可能被动上行。

  多因素共振,外资4月以来持续流出A股

  资料来源:Wind;中信证券研究部

  3

  交银洪灏:

  市场仍有上涨空间

  交银国际董事总经理、首席策略分析师洪灏则从另一角度观察A股。洪灏认为,大规模的流动性供应迟早会转化为基本面的进一步好转,不应再对央行重振经济的决心有任何疑问。周期性板块尚未完全参与本轮行情,说明市场对当前复苏持怀疑态度,这预示着后市还有高点。

  洪灏写道:我们的量化市场情绪模型表明,市场对当前的复苏存在疑虑。由于人们仍举棋不定,中国经济可能出现的持续改善将逐渐使持怀疑态度的人开始相信这个经济短周期再通胀的情景。

  鉴于市场仍然犹豫的情绪,我们正处于“坏消息就是好消息,好消息就是更好的消息”的阶段。当市场情绪上升到兴奋的程度(很可能是在较晚的阶段),好消息将再次被解读为坏消息,这种情况的出现将标志着市场复苏已达到顶峰。然而,现在距离这个情景,我们还有一段路要走。

  市场对此次反弹仍持怀疑态度,预示未来应还有高点

  资料来源:彭博,交银国际

  4

  央行副行长:

  A股正在复苏!

  此外,A股还迎来央行高官的力挺,而且是在国际舞台上发声。

  4月14日,央行副行长陈雨露13日在美国华盛顿出席第39届国际货币与金融委员会会议时语出惊人:中国股市正显示出触底和复苏迹象!

  他还表示,随着国际机构投资者进行多元化证券投资,以及中国进一步开放债市和股市,去年外国证券投资流入达到创纪录的1200亿美元。

  鉴于以人民币计价的资产越来越多地被纳入国际指数,外国证券投资流入的潜力正在上升。

  其实,这不是央行高官第一次声援A股。去年A股萎靡,易纲、郭树清等就多次发言“稳定军心”。而此次陈雨露发声,有两点不同:

  场合不同。这次是在国际会议上,面对各国央行、国际组织代表讲述A股故事。

  发声背景不同。今年以来,A股持续走强,再加上本周五公布的大超预期的一季度金融数据,市场普遍预期经济拐点已到,这显然利好股市。另一方面,本周A股进入调整期,自本周一上冲3288点后,A股市场其后持续回调。

  也就是说,尽管当前市场预期普遍向好,但本周大盘进入调整期,央行高官此时发声力挺,与去年泥沙俱下时声援股市,环境已大为不同。

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